据港交所线路，山东宝盖新材料科技股份有限公司（以下简称“宝盖新材料”）厚爱向港交所创业板递交上市苦求书，由中泰海外担任独家保荐东说念主。

这是该公司继2025年9月初度递表失效后，第二次驱动港股上市经由。看成国内GFRP（玻璃纤维增强塑料）沟盖板范畴的头部企业，宝盖新材料这次递表备受本钱商场暖热。

从招股书线路信息来看，公司在业务结构、盈利阐扬、供应链料理、行业依赖度等方面仍靠近多重纯熟，能否顺利登陆港股，仍待商场磨练。

功绩呈“V型”复苏

财务数据线路，2023年至2025年，宝盖新材料净利润呈现“V型”走势。2023年，宝盖新材料的职权鼓动应占年内利润达到2522.2万元，处于本年来的相对高位。 2024年，上述净利润数据出现下滑，仅兑现了2162.4万。2025年，该净利润水平虽有所规复，但仍未回到2023年水平。

在臆想打算功绩波动的同期，宝盖新材料营收存在显耀的季节性特征。2025年下半年收入占全年收入比例高达67.8%，收入高度集结于下半年。

关于这少量，宝盖新材料在招股书中暗示，由于上半年的季节性低迷，客户推迟了非必要的装配以及市政当局推迟了基础门径升级，导致GFRP沟盖板居品蔓延委派。比较之下，鄙人半年，跟着大型基础门径技俩加速实行及完成时刻，GFRP沟盖板居品的委派需求增多。因此，GFRP沟盖板居品的委派频繁集结于下半年。 宝盖新材料同期强调，“跟着业务合手续增长，咱们的品牌在中国商场的知名过活益进步，此季节性成分并不重要，且不会对业务营运及财务情状形成重要影响。”

三大品类增长冷热不均

自2009年以来，宝盖新材料已在复合材料沟盖板行业确立竞争上风，在多项细类名次中，位居行业前方。弗若斯特沙利文数据线路，在中国GFRP电缆沟盖板行业的收入方面，宝盖新材料位列行业第一，2024年的商场份额为8.94%；在中国电缆沟盖板行业的收入方面，宝盖新材料在行业中名次序一，2024年的商场份额为2.36%；在中国沟盖板行业的收入方面，宝盖新材料2024年的商场份额为1.35%，球赛投注(中国)app下载名次行业第三。

从招股书来看，宝盖新材料三大中枢居品商场阐扬呈现彰着分化，成为影响营收结构的要害成分。其中，电缆沟盖板看成公司中枢业务，是营收的主要撑合手；排水沟盖板受益于城市地下管网、水利工程等新基建需求蔓延，兑现快速增长；而井盖板受卑鄙行业需求申斥影响，收入大幅下滑，连累全体功绩。

具体来看，电缆沟盖板的营收保合手在1亿元傍边的水平，在2023年-2025年期间呈现出先降后升的情况，营收占比永久守护在70%以上的水平，是宝盖新材料最主要的收入开始。

排水沟盖板营收在频年来从1434.7万元增长至2520.3万元，营收占比则从10.5%上升至17.5%，兑现快速增长。

与之相对，井盖板主要作事于房地产开辟及传统市政说念路确立，频年来受房地产行业调度、市政工程节律变化影响，商场需求彰着萎缩，营收大幅下跌，从2023年的1427.5万元下跌至2025年的942.6万元，降幅达到了33.97%。

供应商集结度偏高

供应链料理是宝盖新材料靠近的另一大挑战。 招股书指示，宝盖新材料向五大供货商采购的金额差异为东说念主民币46.4百万元、东说念主民币45.4百万元及东说念主民币43.7百万元，差异占2023年、2024年、2025年年度采购总数的75.8%、76.3%及67.5%。

宝盖新材料关于中枢供应商依赖度较高，若主要供应商出现产能不及、供应中断、价钱大幅高潮等情况，将平直影响公司出产经由与成本端正。

不外，宝盖新材料亦在招股书中暗示，“原材料成本全体合手续下跌是收货于咱们通过与更多符合的供货商确立相助关系，增强了与关联供货商的议价智商，从而获取更具竞争力的价钱”。

需要把稳的是，宝盖新材料的原材料主要向供货商采购，包括不糟践聚酯树脂、铸铁、玻璃纤维、钢筋、石英砂、碳酸钙过甚他材料。

这意味着，原材料成本可能受到地缘政事发展及地区不踏实的影响。特殊是近期波及伊朗的冲破及中东地区病笃所在升温，可能加重动力及石化居品的价钱波动，并可能增多输送及物流成本。

倘若干系事态发展影响业务所用原材料（包括不糟践聚酯树脂、石英砂及碳酸钙）的商场价钱或供应，采购成本可能上升。若未能实时或实足无法将该等增多的成本转嫁予客户，则毛利率及盈利智商或会受到不利影响。针对宝盖新材料存在的功绩波动怎么巩固，三大品类增长不同的昔时应答设施、供应商集结渡过高的风险情况等问题，南齐·湾财社向宝盖新材料发送了采访函，但铁心发稿未收到复兴。

采写：南齐·湾财社记者 吴鸿森球赛投注(中国)app下载