在国内厨电市集进入存量竞争、巨头林立的布景下，一批深耕国外市集的中国度电企业正悄然走向本钱市集。近日，主营抽油烟机、炉具等厨房电器的广东合捷电器股份有限公司（以下简称“合捷电器”）向港交所递交招股书，盘算推算将上市募资所得款用于建新坐褥基地和居品斥地等。

这家从佛山起家的企业，既莫得好意思的（000333.SZ）（00300.HK）、海尔（600690.SH）（06690.HK）的全品类规模，也莫得雇主（002508.SZ）、方太的国内品牌声量，却凭借“ODM代工+自有品牌”双轮驱动，在欧洲高端厨电市集占据了置锥之地。

合捷电器谋求上市的举动，既反应出中国度电出海从“廉价走量”向“品牌溢价”转型的趋势，也暴泄露中小出海企业多数濒临的市集依赖度高、股权聚首、ODM客户缺少始终合约等贫窭。

代工起家，自有品牌抢下半壁山河

合捷电器的成长史，是中国度电代工企业转型升级的典型样本。2011年景立之初，公司以ODM业务为中枢，为国际著名厨电品牌提供定制化坐褥做事，依托珠三角完善的供应链体系和成本上风，马上积贮了本事与资金。

招股书自满，2023-2025年，合捷电器ODM业务收入隔离为1.74亿元（单元：东谈主民币，下同）、2.42亿元和2.46亿元，占总营收的47.7%、54.0%和49.8%。

于2017年，合捷电器推出自有品牌“Ciarra”，聚焦欧洲中高端厨电市集，并运行在亚马逊等电商平台上运营自有在线店铺。与好多国内品牌出海初期依赖廉价的策略不同，Ciarra精简直入欧洲市集对“大吸力、低杂音、易清洁”的需求，参加研发全过滤油烟净化、可挪动抽油烟机等各异化居品，并同步搭建原土化的销售与做事体系。

这种“代工养品牌、品牌反哺代工”的时势，推动了合捷电器业务规模的握续扩大，自有品牌握续增长。2023-2025年，公司自有品牌收入从1.90亿元增长至2.48亿元，2025年占总营收的比例达50.2%，占据半壁山河。

值得细致的是，自有品牌频频具备更强的溢价智商。2023年至2025年，合捷电器全体毛利率从37.0%提高至41.4%，这很猛进度上收货于自有品牌的优异进展——同期自有品牌毛利率由52.8%进一步升至55%，显耀高于ODM业务。

与此同期，合捷电器的自我造血智商握续增强，年内溢利及全面收益总和增长迅猛，从1542.2万元攀升至3670.5万元，再到4742.3万元，增长势头彰着。

为何能在欧洲站稳脚跟？

欧洲是群众紧要的厨电市集，始终被博世、西门子、伊莱克斯等西洋传统巨头把握，市集聚首度高、品牌壁垒深厚，中国度电企业早年多以低端居品切入。

合捷电器在能人林立的欧洲市荟萃收效打下了置锥之地，2025年来自欧洲的收入占比达67.7%，且收入规模相合三年保握增长。此外，据弗若斯特沙利文论说，按2025年出口销售收益计，合捷电器在中国大陆出口至欧洲的大型厨房电器公司中排行第三，球赛投注中国app官方版下载市集份额为1.0%。

合捷电器能在欧洲站稳脚跟，要道在于其“渠谈重构与新进口+本事驱动”的策略嘱托。

欧洲传统厨电行业始终依赖线下经销商体系，缺少直面败坏者的线上直营品牌。合捷电器则借助亚马逊、Leroy Merlin等线上平台，并运营独处官网，达成了对欧洲主要国度的全面掩盖。终结2025年底，其已在亚马逊、OTTO等24个主流电商平台布局59家网店，灵验规避了传统渠谈的华贵成本。

其次，本事研发是合捷电器打破巨头把握的要道。公司领有多项本事专利，如旋风抽烟口瞎想增强吸力，以及相合多孔消声材料、隔音棉与螺旋波纹管的“静音降噪排烟管”专利。此外，其私有的分子筛过滤本事致使可罢黜装配排气管。这些改造也获取了国际认同，如2021年凭借非传统抽油烟机斩获红点瞎想大奖，2024年便携式抽油烟机获iF瞎想奖。

但是，合捷电器的收入增长较为依赖欧洲市集，欧洲经济的波动、地缘政事的变化以及营业保护目的的昂首，王人可能对公司事迹产生紧要影响。此外，公司并未与主要ODM客户缔结始终采购快活，也并非这些客户的独家供应商。这些结构性成分使其事迹对外部风险高度明锐，组成了不成冷落的潜在风险。

股权腾挪与机制重构

算作一家典型的家眷企业，合捷电器的股权结构高度聚首。

招股书自满，IPO前，公司实质规章东谈主康作添、陈剑慧老婆通过平直握股、规章佛山昊达盈等握股平台，所有这个词握有公司朝上80%的股份。这种股权结构在企业发展的初期有助于保险方案后果与计策不息性，但也容易激勉市集对公司处理独处性的温煦与担忧。

为优化处理结构并绑定中枢职工，合捷电器在上市前完成了两项要道本钱运作。一是引入机构投资东谈主Skyline Ventures，天然握股比例不高（约5.49%），但为公司带来了法子化的处理申饬；二是成立职工握股平台佛山必骁智能，向9名合经验职工授予35.83万股规章性股份，占公司总股本的约1.34%。

股权激励的解锁要求与公司事迹挂钩，将职工利益与公司始终发展绑定，从而在很猛进度上缓解了家眷企业东谈主才流失的问题。

值得细致的是，2025年8月，合捷电器与Skyline Ventures缔结补充公约，不成驱除地断绝了此前授予投资东谈主的股份赎回权。这一举措不仅摒除了公司潜在的股权回购义务（或现款流出风险），也象征着公司与投资东谈主就上市退出安排达成一致，为告成登陆港交所扫清了结巴。

值得细致的是，在冲刺港股IPO之前，合捷电器曾进行屡次分成，其中大部分资金流入了创举东谈主家眷。于2023年、2024年、2025年，公司隔离宣派末期股息约600万元、1500万元、4000万元；终结2025年12月31日，粗心股息余额约3170万元。

结语

合捷电器以ODM与自有品牌Ciarra双业务时势运营，居品以抽油烟机、炉具为主，收入主要依赖欧洲市集，2025年欧洲收入占比达67.7%。公司股权高度聚首于康作添老婆家眷，上市前完成引入机构、职工握股、赎回权断绝及多轮分成等安排。

公司业务依托线上渠谈与专利居品在欧洲占据了一定份额球赛投注中国app官方版下载，但也濒临市集区域聚首、ODM客户缺少始终合约、汇率波动及家眷处理等多重风险成分。本次赴港上市是公司推动本钱化的紧要举措，后来续能否灵验散布市集依赖、提高抗风险智商，仍有待不雅察。